供给压力叠加需求回暖；维生素产业迎来周期性转折。

维生素作为饲料、医药和食品领域不可或缺的营养强化剂，其市场动态历来备受关注。近期，维生素A、维生素E等产品价格出现显著上涨，打破了前期长期低位震荡格局。这一轮行情启动，标志着行业可能进入新一轮周期上行阶段。

价格上涨的核心驱动在于供给端的变化。欧洲作为维生素主要生产基地，受地缘冲突影响，能源供应面临较大不确定性。油气价格波动以及运输通道潜在压力，直接波及维生素稳定生产。欧洲企业产能占比高，一旦开工受限，全球有效供给立即收缩。这种结构性短缺迅速传导至市场，刺激价格快速脱离低谷。

同时，维生素原料此前处于历史低位，生产企业盈利承压，部分品种出现减产保价现象。上游化工原料和海运费用上涨，进一步强化了业内控产意愿。维生素在饲料添加剂中成本占比微小，下游养殖企业对价格弹性较低，接受提价能力较强。这使得价格调整过程相对顺畅，上涨空间得到释放。

全球维生素供给高度集中，呈现寡头格局。维生素A主要生产商约7家，欧洲巴斯夫份额领先，国内新和成、安迪苏等企业产能稳定。维生素E供应结构类似，欧洲占比约四成。国内企业在综合成本上具备明显优势，当海外稳定性下降时，市场份额转移趋势明显。华泰证券等机构观点认为，这种环境下，国内龙头全球竞争力将进一步凸显。

机构对维生素板块关注度持续升温。近一年，多只个股如新和成、卫信康、民生健康、金达威等获得密集调研。新和成表示，通过产销联动拓展市场，维生素价格已实现企稳回升。金达威提到辅酶Q10等产品市场需求稳步释放，产能释放将根据市场情况逐步推进。卫信康在多个省份带量采购中选，显示产品竞争力增强。

业绩端已有积极信号。部分概念股发布2025年数据，兄弟科技、圣达生物预增显著，能特科技实现扭亏。兄弟科技指出，维生素产品价格提升叠加项目产销量增长，推动整体盈利能力改善。圣达生物通过精细化管理和市场拓展，实现盈利提升。这些变化表明，价格回升正逐步转化为企业业绩红利。

维生素行业周期特征鲜明，低谷后往往迎来修复阶段。当前供给收缩与需求改善共振，有望延续积极趋势。国内企业需抓住机遇，加强技术升级和市场布局。同时，投资者应理性看待地缘风险和周期波动。长远看，这一轮调整将助力产业向更健康方向发展，相关领域前景值得期待。