公募基金代销市场格局演进明显；券商凭借指数基金优势巩固地位，头部机构引领增长潮流。

2025年下半年，中国证券投资基金业协会公布的公募基金销售保有规模百强榜单，勾勒出代销行业的最新图景。市场整体呈现规模扩张与结构优化的双重特征。前100家机构非货币市场基金保有规模较上半年有较大幅度提升，权益基金保有规模增长同样显著。股票型指数基金成为亮点，其保有规模增速领先，反映投资者配置偏好向被动化、透明化产品倾斜的趋势。

券商阵营在数量与质量上均占优，57家机构上榜，远超银行的25家以及独立销售机构的17家。这种格局源于券商在权益类尤其是指数基金销售上的深厚积累。券商股票型指数基金保有规模占百强总量的过半，体现出渠道特性与产品属性的高度匹配。ETF作为场内交易工具，交易灵活、费用相对较低、透明度高，与券商客户交易习惯无缝对接。银行和第三方平台难以直接参与场内交易，进一步凸显券商专属优势。

财富管理转型成为券商增长的核心动力。近年来，券商加快组织优化，产品引入更灵活，投顾服务更专业化。客户群体对权益产品的配置意愿较强，结合成熟投研体系，能够实现精准匹配。指数基金不仅是增长点，更是连接经纪业务与财富管理的枢纽。专家表示，这种模式有助于券商从传统经纪向综合服务转型，提升客户黏性和资产规模。

从品类表现看，券商实现多维度突破。非货币市场基金保有规模增速明显高于行业平均，债券及其他基金领域增长强劲，市场占比提升。权益基金整体保持增长态势，但主动权益部分出现小幅调整，显示市场资金更青睐指数类工具。银行机构在权益和非货币基金保有规模上仍居首位，凭借渠道优势实现稳定增长，但增速相对温和。独立机构在特定领域展现竞争力。

券商内部竞争呈现头部稳固与中小突围并存特征。中信证券、华泰证券、国泰海通证券构成第一梯队，指数基金规模持续扩大。中信证券权益基金规模稳步提升，华泰证券指数基金增长稳健，国泰海通证券增速领先。银河、招商、中信建投等机构指数基金规模实现较快增长。中小券商榜单有进有出，开源、渤海新入围，体现差异化竞争活力。

展望未来，公募代销市场潜力广阔。券商需持续优化产品结构，强化投顾服务，借助技术创新提升人效。指数基金作为突破口，将继续驱动增长。行业整体向权益倾斜趋势明显，多元机构互补竞争，推动市场高质量发展。